時間： 2022-08-08 10:48
來源： 上海證券報
作者： 張問之
今年以來，A股節能環保板塊已有上百家公司通過并購重組展開行業整合、延伸產業鏈，不同細分龍頭企業更是依托自身稟賦加速布局新興賽道。
值得關注的是，龍頭企業“跨界”布局新能源產業鏈成為此輪并購重組的新動向，業務涉及新能源材料、風光發電、儲能等多個細分領域；與此同時，資源化利用領域也成為環保龍頭“掘金”的新方向，涵蓋危廢資源化處置、廢棄食用油脂資源化利用、資源再生利用等。就這一現象，上海證券報記者張問之采訪了E20研究院執行院長薛濤以及業內人士。
部分環保企業借道并購涉足新能源領域
今年以來，A股節能環保板塊已有上百家公司通過并購重組展開行業整合、延伸產業鏈，不同細分龍頭企業更是依托自身稟賦加速布局新興賽道。
值得關注的是，龍頭企業“跨界”布局新能源產業鏈成為此輪并購重組的新動向，業務涉及新能源材料、風光發電、儲能等多個細分領域；與此同時，資源化利用領域也成為環保龍頭“掘金”的新方向，涵蓋危廢資源化處置、廢棄食用油脂資源化利用、資源再生利用等。
“新能源的源頭是節能。當下，新能源各種技術的完善，給了環保企業很好的入場機會?！睂Υ?，扎根環保行業多年的E20研究院執行院長薛濤在接受上海證券報記者采訪時表示。廣發證券近期發布的研報認為，環保行業的發展主線正在由污染治理向資源化利用（傳統環保）、新能源方向（泛環保側）切換。
跨界搶灘新能源
“環保企業加速開辟新領域，新能源為重要方向之一。環保企業歷經幾十年發展，龍頭產能、利潤體量已頗具規模?！睆V發證券在研報中表示。
在業內看來，作為新能源領域的“近親”，環保行業中不少企業掌握著節能降碳的相關技術。比如，固廢企業本身業務即為發電，有能源化的需求，對新能源的理解遠超其他企業；水治理企業早在十年前已著手布局屋頂光伏和水源熱泵方面。
技術相通、產業協同、資金優勢、股東資源等成為環保企業“跨界”新能源的推動因素，具體業務則涉及新能源材料、風光發電、氫能、儲能等各細分領域。
比如，固廢處置龍頭旺能環境依托控股股東美欣達集團廢棄車拆解產能，致力于打通鋰電回收的上下游渠道。今年1月，旺能環境披露，擬通過子公司浙江旺能再生資源利用有限公司收購立鑫新材料60%的股權，布局新能源鋰電材料綠色循環再利用產業。資料顯示，立鑫新材料以鈷酸鋰電池廢料、三元鋰離子電池廢料為原料生產鈷、鎳、鋰鹽類氧化物類電池級、化工級新材料產品。
固廢龍頭中國天楹則將目光投向儲能領域。2021年12月，中國天楹披露，擬成立全資子公司負責公司新能源相關領域的業務，注冊資本20億元。2022年1月，中國天楹控股子公司Atlas Renewable LLC與瑞士重力儲能技術開發商Energy Vault（簡稱EV）簽署5000萬美元的技術授權許可協議，并向Novus Capital Corporation II（紐交所上市企業，簡稱Novus）投資5000萬美元，投資完成后將持有其500萬股股份。2021年9月，Novus已與EV簽署合并協議，通過反向合并的方式收購EV的全部股份。中國天楹表示，公司現階段形成以“環保+新能源”雙引擎驅動戰略，積極向儲能方向發展。
ST龍凈則通過投奔紫金礦業，轉戰新能源。今年5月8日，公司原控股股東龍凈實業投資集團及其一致行動人與紫金礦業簽訂控制權轉讓協議，將合計持有的15.02%股份轉讓紫金礦業。6月22日，公司董事會、監事會完成改組，標志著公司將進入新的發展階段。公司在最新披露的半年報中表示，新董事會明確了“環保+新能源”的戰略目標。
在薛濤看來，環保企業“跨界”新能源需要思考的是自身“比較優勢”在哪里。環保企業尤其是市政類環保企業最大的優勢是在城市中有固定的設施和人員，對地方基礎設施運行有著深入的理解，以此為基礎適合做一些伴隨性、分散性的新能源及節能降耗業務。
并購掘金“資源化”
“資源化”賽道成為多家環保龍頭延伸產業鏈掘金的又一重要領域。資金實力雄厚的龍頭公司多以并購為抓手，向資源化利用領域拓展，尋求多元布局、協同發展。案例顯示，清新環境、旺能環境、維爾利、北清環能等環保細分領域龍頭均有所行動。
業內認為，“雙碳”背景下，再生資源價值將持續提高，需求也將釋放，再生資源行業將從“前端回收驅動”到“后端需求驅動”，并將進入正向循環階段?！啊Y源化’延伸實質上是縱向延伸產業鏈，環保企業大多從某個工業產業的源頭或末端嵌入，成為產業鏈的一分子?！毖忉尩?。
最新案例是旺能環境對南通回力的收購。7月18日，旺能環境稱，公司全資子公司旺能投資擬以約3.31億元收購南通回力77%股權。南通回力是廢輪胎綜合利用行業首批準入企業，具有年產各類再生橡膠8.1萬噸能力，目前為國內規模較大的再生膠生產企業。對于此次收購，旺能環境表示，將進一步擴充再生資源回收利用的產品線。
薛濤認為，環保企業掘金“資源化”賽道，需要關心的重點在于如何將“資源化”做通?！爸挥性诋a業鏈中嵌入比較深的時候，才能夠找到價值基點?！?/span>
以廢油脂處置為例，餐廚處理企業通過與政府簽訂BOT協議獲得合同覆蓋范圍內的餐廚垃圾長期且排他的處理資質，是生物柴油行業的重要資源方。在資源化趨勢下，餐廚龍頭聚焦餐廚有機廢棄物處理及廢棄食用油脂資源化利用，可通過并購不斷擴容。
比如，北清環能今年2月披露，擬以1.254億元收購銀川保綠特生物技術有限公司95%股權；3月，公司披露下屬公司北控十方擬以2.42億元收購北京馳奈生物能源科技有限公司99.996%股權。這兩項收購已于4月完成。
編輯： 趙凡
目前在中國科學院生態環境研究中心攻讀博士學位，此前分別在武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，北京易二零環境股份有限公司總經理，湖南大學兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，并兼任北京大學環境學院E20聯合研究院副院長，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員、中國城市環境衛生協會垃圾焚燒專家委員會委員。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投、中建環能等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
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